【20260604】米国株式市場　投資研究レポート

室井のマーケット視点

6月4日の米国市場を振り返ると、表面的にはS&P500が＋0.41％、Dow30が＋1.73％と上昇し、NASDAQは－0.09％と小幅安でした。しかし、私はこの日の相場を単純な「上昇相場」とは見ていません。むしろ、これまで強かったAI・半導体株から、ヘルスケア、金融、不動産などへ資金が移った一日だったと感じています。

特に印象的だったのは、Broadcom、Micron Technology、Cienaなど、AIインフラ関連として買われてきた銘柄が大きく売られた一方で、UnitedHealth、Humana、Centeneなどの医療保険株、Blackstone、KKR、Ares Managementなどの金融株が大きく上昇したことです。これは、AI相場が終わったというより、短期間で上がりすぎた銘柄から、出遅れていたセクターへ資金が循環した動きと考えています。

Bloombergでも「半導体から他の業種にシフト」という見出しが出ていましたが、まさにこの日の市場の本質を表していると思います。AIは今後も重要な成長テーマですが、AI投資は半導体だけで完結しません。データセンター、電力、通信、冷却設備、セキュリティ、資金調達まで含めた巨大なインフラ投資です。私はAIの裏側には膨大な電力と通信、そして止められない設備が必要であることを知っております。

一方で、経済指標を見ると、新規失業保険申請件数は22.5万件と予想を上回り、雇用市場の過熱感は少しずつ和らいでいます。単位労働コストも前回から大きく鈍化し、インフレ圧力がやや落ち着いてきたことも確認されました。これはFRBにとって利下げ余地を広げる材料になりますが、同時に景気減速のサインでもあるため、市場の受け止め方は単純ではありません。

原油価格が3％超下落し、VIX指数も15台まで低下したことで、市場全体の不安心理は落ち着いていました。ただし、金価格は上昇しており、投資家はリスクを取りながらも、地政学リスクや雇用統計前の不確実性への備えを完全には外していません。ドル円も160円付近で推移しており、円建てで米国株ETFや投資信託を保有する日本人投資家にとっては、為替の影響も引き続き大きなテーマです。

私のポートフォリオは前日比－1.19％となりました。FANG+やNASDAQ100関連ETFの下落が響きましたが、これは長期投資では当然起こる値動きです。強く上がる資産ほど、下がる日も大きくなります。大切なのは、1日の上げ下げで判断するのではなく、米国企業全体の利益成長が続いているか、市場の資金がどこへ向かっているかを見続けることだと思っています。

この日の米国市場は、AI相場の終わりではなく、AI相場の中で起きた資金循環の変化を示した一日でした。半導体からヘルスケア、金融、不動産へ資金が広がったことは、相場全体の弱さではなく、むしろ市場が次の投資先を探し始めているサインにも見えます。長期投資家としては、こうした日こそ冷静に市場全体を見渡し、短期的な値動きに振り回されず、市場に居続ける姿勢を大切にしたいところです。

投資は自己責任にてお願いします。

S&P500ヒートマップ

５％以上上昇したS&P500構成銘柄

• BX：Blackstone Inc.　＋7.50％
  Blackstoneは金融株の中で大きく上昇しました。金利低下局面では不動産や未公開株投資の評価が改善しやすく、オルタナティブ投資（株式・債券以外の投資）大手である同社に資金が向かいました。配当利回りも4％台で、成長性とインカム収入の両面が評価された動きと見ています。
• HUM：Humana Inc.　＋6.80％
  Humanaはヘルスケアサービス株として大きく反発しました。医療保険関連株はここまで政策リスクや医療費上昇への懸念から売られる場面が多く、買い戻しが入りやすい状況でした。EPS成長率はマイナス圏にありますが、高齢者向け医療保険という安定需要への見直しが進んだ一日でした。
• HOOD：Robinhood Markets, Inc.　＋6.61％
  Robinhoodは金融株の中でも値動きの大きい銘柄として買われました。株式市場全体がリスクオン（投資家が積極的にリスクを取る状態）に傾くと、個人投資家の取引増加期待が高まりやすく、同社の収益拡大期待につながります。暗号資産やオプション取引への関心も株価を動かす要因になっています。
• AXON：Axon Enterprise Inc.　＋6.59％
  Axonは公共安全向け機器やクラウドサービスを展開する企業として上昇しました。警察向けカメラ、証拠管理クラウド、AI活用の業務支援など、公共部門のデジタル化需要を取り込んでいます。PERは高く、期待先行の面はありますが、継続課金型ビジネスへの評価が続いています。
• AMT：American Tower Corporation　＋6.40％
  American Towerは通信インフラREITとして大きく買われました。長期金利が低下すると、REIT（不動産投資信託）の配当利回りの魅力が相対的に高まりやすくなります。加えて、データ通信量の増加や5G関連投資は中長期テーマであり、通信塔インフラの安定収益が見直されました。
• ARES：Ares Management Corporation　＋6.01％
  Ares Managementは資産運用会社として上昇しました。未公開信用、プライベートエクイティ、不動産投資などを扱うオルタナティブ運用会社は、市場が安定すると運用資産拡大への期待が高まりやすくなります。金融株全体に資金が入る中で、同社にも買いが広がったと考えます。
• ERIE：Erie Indemnity Company　＋5.92％
  Erie Indemnityは保険関連株として上昇しました。保険会社は金利水準や保険料改定の影響を受けやすく、安定した収益基盤を持つ銘柄として見直されやすい局面でした。出来高は大きくありませんが、金融セクター内で幅広く買いが入ったことが、同社株の上昇にもつながったと見ています。
• CCI：Crown Castle Inc.　＋5.83％
  Crown Castleは通信インフラREITとして上昇しました。配当利回りが4％台後半と高く、金利低下局面では高配当REITへの資金回帰が起こりやすくなります。通信塔や光ファイバー網はAI時代のデータ通信量増加とも関係しており、安定配当とインフラ需要の両面で買われました。
• SBAC：SBA Communications Corp.　＋5.73％
  SBA Communicationsも通信塔関連のREITとして上昇しました。American TowerやCrown Castleと同様、金利低下によるREIT評価の改善が株価を押し上げました。AIデータセンターだけでなく、モバイル通信やデータ通信の増加は通信インフラ全体の需要につながるため、関連銘柄に資金が向かいました。
• KKR：KKR & Co Inc.　＋5.45％
  KKRは大手投資会社として上昇しました。市場環境が落ち着くと、企業買収、未公開株投資、クレジット投資への期待が高まりやすくなります。BlackstoneやAresと同じく、オルタナティブ運用会社に買いが入っており、金融セクター内でも成長性のある運用会社が選好された一日でした。
• CNC：Centene Corporation　＋5.29％
  Centeneは医療保険関連株として上昇しました。EPSはマイナス圏にありますが、医療保険株はここまで売られていた反動が出やすい状況でした。HumanaやUnitedHealthと同様、ヘルスケアサービス株に買い戻しが入り、政策リスクや医療費上昇への過度な警戒がいったん和らいだ印象です。
• BEN：Franklin Resources, Inc.　＋5.27％
  Franklin Resourcesは資産運用会社として上昇しました。市場全体が堅調に推移すると、運用資産残高の増加期待が高まり、資産運用会社の収益見通しが改善しやすくなります。配当利回りも4％台と高く、金融株の中でもインカム収入を重視する投資家から見直された可能性があります。
• SOLV：Solventum Corporation　＋5.18％
  Solventumはヘルスケア関連株として上昇しました。医療機器やヘルスケア製品を扱う企業であり、景気変動の影響を受けにくいディフェンシブ性があります。EPS成長率は高く表示されており、業績回復期待も株価を押し上げました。ヘルスケア株全体への買い戻しも同社に波及しました。
• UNH：UnitedHealth Group Incorporated　＋5.16％
  UnitedHealthはヘルスケアサービス最大手として反発しました。医療保険株は政策リスクや医療費上昇懸念で不安定な動きが続いていましたが、この日は大型ヘルスケア株に買い戻しが入りました。時価総額が大きく、指数への影響も大きい銘柄であるため、同社の反発はヘルスケアセクター全体の安心感にもつながりました。
• MRNA：Moderna, Inc.　＋5.16％
  Modernaはバイオ医薬品株として上昇しました。赤字が続く銘柄ですが、バイオ株は金利低下局面で買い戻されやすい傾向があります。将来の研究開発成果に対する期待で評価される企業は、割引率（金利を使って将来価値を現在価値に直す考え方）が低下すると株価が反応しやすくなります。
• MDT：Medtronic Plc　＋5.11％
  Medtronicは医療機器大手として上昇しました。安定した収益基盤と3％台の配当利回りを持つ銘柄であり、ヘルスケア株への資金回帰の流れに乗りました。医療機器需要は景気に左右されにくく、長期投資家にとってはディフェンシブ性と技術革新の両方を持つ銘柄として見直されやすい存在です。

５％以上下落したS&P500構成銘柄

• CIEN：Ciena Corporation　－13.66％ Cienaは大幅下落となりました。前日までAIデータセンター向け光通信需要への期待で大きく買われていたため、この日は利益確定売りが強く出ました。PERは340倍台と非常に高く、将来成長をかなり織り込んだ株価水準にあります。AIインフラ投資という中長期テーマは残りますが、短期的には期待が先行しすぎた銘柄ほど値動きが荒くなりやすい相場です。
• AVGO：Broadcom Inc.　－12.59％ Broadcomは時価総額1.98Tドルの大型半導体株でありながら、大きく下落しました。AI向け半導体やネットワーク半導体への期待は続いていますが、株価はすでに高い成長を織り込んでおり、決算や見通しに対する市場の要求水準が非常に高くなっています。EPS成長率は大幅なプラスですが、好材料が出ても利益確定売りが出やすい局面に入っている印象です。
• MU：Micron Technology, Inc.　－7.74％ Micron Technologyは下落しました。AIサーバー向けメモリー需要への期待から株価は大きく上昇してきましたが、この日は半導体関連株全体に利益確定売りが入りました。EPS成長率は＋409.12％と非常に高く、業績回復期待は強いものの、短期的には株価の上昇ピッチが速すぎた可能性があります。AI相場の中心銘柄でも、期待値が高いほど調整は大きくなります。
• APTV：Aptiv PLC　－5.08％ Aptivは生産財製造セクターの中で下落しました。自動車向け電子部品や車載ソフトウェアを手がける企業ですが、EPS成長率は－71.98％と弱く、業績面への警戒が残っています。電動化や自動運転という長期テーマはあるものの、足元では自動車需要や利益率への不安が株価を圧迫しました。景気敏感株の中でも、業績の伸びが鈍い銘柄は選別されやすい状況です。

セクター別騰落率

市場全体では、ヘルスケア(Healthcare)と金融(Financial）を中心に大きく買われ、資金がAI・半導体一辺倒から景気敏感株やディフェンシブ株へ広がった一日となりました。通信サービス(Communication Services）や不動産(Real Estate）も上昇し、金利低下やリスク許容度の改善が幅広いセクターに波及しました。一方で、先端技術(Technology)は下落し、これまで強かった半導体・AI関連には利益確定売りが出た印象です。

• ヘルスケア(Healthcare)　＋3.06％
  ヘルスケアは全セクター中で最大の上昇となりました。UnitedHealth、Humana、Centeneなど医療保険関連株に買い戻しが入り、これまで政策リスクや医療費上昇への懸念で売られていた反動が出ました。景気に左右されにくいディフェンシブ性もあり、AI関連から一部資金が移動した流れも感じます。
• 金融(Financial）　＋2.29％
  金融セクターは大きく上昇しました。Blackstone、KKR、Ares Managementなどオルタナティブ運用会社への買いが目立ち、市場のリスク許容度が改善したことを示しています。金利低下によって企業買収や不動産投資の評価が改善しやすくなり、銀行株だけでなく資産運用会社にも資金が広がりました。
• 通信サービス(Communication Services）　＋1.88％
  通信サービスは堅調でした。大型インターネット企業やメディア関連株に買いが入り、広告収入やデジタルサービス需要への期待が戻りました。AI投資の中心が半導体からクラウド、広告、コンテンツ配信へ広がる中で、通信サービスにも成長テーマとしての見直しが入りました。
• 不動産(Real Estate）　＋1.81％
  不動産セクターは金利低下を受けて大きく上昇しました。REIT（不動産投資信託）は借入金利の影響を受けやすく、長期金利が低下すると収益改善期待が高まりやすくなります。American Tower、Crown Castle、SBA Communicationsなど通信インフラREITが上昇し、AI時代のデータ通信需要も評価されました。
• 工業・産業(Industrials)　＋1.23％
  工業・産業は景気敏感株への資金流入を受けて上昇しました。AIデータセンター投資では半導体だけでなく、建設、電力設備、空調、物流、産業機械も必要になります。市場は高成長ハイテク株だけでなく、実際にインフラを支える企業群にも目を向け始めています。景気後退への過度な警戒が和らいだこともプラスに働きました。

主要3指数とドル円の動き

• S&P500（7,584.31、前日比＋0.41％） S&P500は上昇しました。NASDAQが小幅に下落する一方で、ヘルスケア(Healthcare)、金融(Financial）、不動産(Real Estate）などに資金が広がり、指数全体はしっかりした値動きとなりました。これまでAI・半導体関連に集中していた相場から、やや出遅れていたセクターへ資金が移る動きも見られます。長期投資家としては、ハイテク一辺倒ではなく市場全体に買いが広がった点を前向きに見ています。
• Dow30（51,561.93、前日比＋1.73％） Dow30は主要3指数の中で突出して上昇しました。大型の景気敏感株や金融株、ヘルスケア関連株に買いが入り、NASDAQ主導ではない上昇相場となりました。Dow30はAI関連の比率がNASDAQほど高くないため、この日の上昇は市場の資金循環が広がっていることを示しています。短期的には半導体株の調整が目立ちましたが、米国株全体としてはまだ投資家心理が崩れていない印象です。
• NASDAQ（26,830.96、前日比－0.09％） NASDAQは小幅に下落しました。Broadcom、Micron Technology、Cienaなど、前日まで強かったAI・半導体・光通信関連株に利益確定売りが入り、指数を押し下げました。AI投資の長期テーマが崩れたわけではありませんが、株価が急上昇した銘柄ほど市場の期待値も高くなっています。現在の相場は「AIなら何でも買う」段階から、業績と株価水準を見極める段階へ移っているように感じます。
• ドル円（160.0300円、前日比＋0.02％） ドル円は160円台に乗せました。米国経済の底堅さと日米金利差を背景に、円安・ドル高基調が続いています。ただし、160円台は政府・日銀による為替介入への警戒感が強まりやすい水準でもあります。米国株へ円建てで投資する日本人にとっては、円安が評価額を押し上げる一方、為替が反転した場合には逆方向の影響も受けます。株価だけでなく為替も含めて冷静に見ておきたいところです。

原油先物・米10年国債利回り・VIX・金先物の動き

市場全体では、原油価格とVIX指数が大きく低下し、投資家心理は比較的落ち着いた状態でした。米10年国債利回りも小幅に低下し、株式市場ではDow30を中心に買いが広がりました。一方で、金先物は上昇しており、地政学リスクやインフレへの備えは完全には消えていません。株式市場はリスクオン（投資家が積極的にリスクを取る状態）に傾きながらも、安全資産への資金も残る複雑な一日でした。

• WTI原油先物（93.02ドル、前日比－3.12％） 原油先物は大きく下落しました。中東情勢への警戒感は残るものの、供給不安が一段と悪化する展開にはならず、前日までの上昇に対する利益確定売りが出ました。原油価格の低下は、企業のコスト負担やインフレ圧力を和らげるため、株式市場には安心感を与えます。ただし90ドル台という水準自体はまだ高く、FRBの金融政策にも影響を与えかねないため、引き続き注意が必要です。
• 米10年国債利回り（4.477％、前日比－0.31％） 米10年国債利回りは小幅に低下しました。長期金利の低下は、将来利益を現在価値に割り引く際の負担を軽くするため、一般的には株式市場にプラスに働きやすい動きです。ただ、この日はNASDAQよりもDow30や金融、ヘルスケア、不動産が強く、AI・半導体株から出遅れセクターへ資金が移る流れが目立ちました。市場は金利低下をきっかけに、物色対象を広げている印象です。
• VIX指数（15.40、前日比－4.11％） VIX指数は15台前半まで低下しました。VIXは「恐怖指数」と呼ばれ、市場参加者の不安心理を示す指標です。20を下回る水準は、投資家が大きな混乱を想定していない状態を示します。この日は半導体株に大きな下落が出た一方で、S&P500やDow30は上昇しており、市場全体のリスク許容度は維持されました。ただし、低VIX局面では油断が広がりやすい点にも注意したいところです。
• 金先物（4,505.00ドル、前日比＋0.85％） 金先物は上昇しました。米10年国債利回りが低下したことで、利息を生まない金の相対的な魅力が高まりました。加えて、原油は下落したものの中東情勢への警戒感は残っており、安全資産としての金需要も続いています。株式市場が堅調でも金が買われている点は、投資家がリスクを取りながらも、万一への備えを完全には外していないことを示しているように感じます。

私の米国株ポートフォリオ

私のポートフォリオは前日比－1.19％となり、やや厳しい一日でした。日本市場で取引されるETFや投資信託には、前日の米国市場だけでなく、為替や基準価額の反映タイミングも影響します。この日はiFreeETF FANG+が－2.73％と大きく下落し、MAXISナスダック100上場投信も－1.08％となったため、AI・半導体・大型グロース株の調整が強く出ました。

一方で、S&P500連動のETFや投信も下落しましたが、FANG+ほどの下げではありませんでした。GX超短期米国債は横ばいで、こういう日には守りの役割が見えます。長期投資では、強く上がる資産ほど下げる日も大きくなります。個人的には、一日の下落で慌てるより、米国企業全体の利益成長が続くかを確認しながら、落ち着いて市場に居続けることが大切だと感じています。

経済指標発表結果

• 新規失業保険申請件数（22.5万件、予想21.4万件、前回21.2万件）
  新規失業保険申請件数は22.5万件となり、市場予想の21.4万件を上回りました。雇用市場はまだ大きく崩れてはいませんが、申請件数がじわりと増えている点は、労働市場の過熱感が少しずつ和らいでいることを示します。株式市場にとっては、FRBの利下げ余地を広げる面がある一方、景気減速への警戒も残るため、受け止め方はやや複雑でした。
• 失業保険継続申請件数（177.7万件、予想178.0万件、前回178.5万件）
  失業保険継続申請件数は177.7万件となり、予想と前回をやや下回りました。新規申請は増えた一方で、継続申請は大きく悪化しておらず、失業者が急速に増えている状況ではありません。雇用市場は減速しつつも底割れしていない印象です。株式市場では、景気後退を強く警戒するほどではないとの受け止めにつながり、Dow30やヘルスケア、金融株の買い戻しを後押ししました。
• 非農業部門生産性（前期比＋0.3％、予想＋0.8％、前回＋1.8％）
  非農業部門生産性は前期比＋0.3％にとどまり、市場予想の＋0.8％を下回りました。生産性とは、同じ労働時間でどれだけ効率よく生産できたかを示す指標です。生産性の伸びが鈍ると、企業は人件費上昇を吸収しにくくなります。株式市場にとっては利益率への懸念につながるため、特に高い成長期待で買われていたハイテク株にはやや慎重な見方が出やすい内容でした。
• 単位労働コスト（前期比＋1.8％、予想＋2.3％、前回＋4.4％）
  単位労働コストは前期比＋1.8％となり、市場予想の＋2.3％を下回りました。単位労働コストとは、商品やサービスを1単位つくるために必要な人件費のことです。前回の＋4.4％から大きく鈍化しており、賃金インフレ圧力が和らいだ点はFRBにとって安心材料です。金利低下につながりやすい内容で、不動産や高配当株、ヘルスケア株には比較的好意的に受け止められました。
• チャレンジャー人員削減数（9.7006万人、前回8.3387万人）
  チャレンジャー人員削減数は9.7006万人となり、前回の8.3387万人から増加しました。企業の人員削減発表が増えていることを示しており、雇用市場の強さが少しずつ緩んでいる可能性があります。ただし、前年同月比は＋3.4％にとどまり、急激な悪化というよりは、企業が採用や人件費を慎重に管理し始めた段階と見ています。株式市場では、景気減速と利下げ期待の両方を意識する内容でした。
• FRBバランスシート（6.711兆ドル、前回6.704兆ドル）
  FRBのバランスシートは6.711兆ドルとなり、前回の6.704兆ドルから小幅に増加しました。バランスシートとは、FRBが保有する国債や住宅ローン担保証券などの資産規模を示すものです。市場流動性（市場に出回る資金量）を見るうえで重要ですが、この日の変化幅は限定的でした。株式市場への直接的な影響は大きくありませんが、長期的には金融環境の引き締まり具合を確認する指標として見ておきたい項目です。

主要銘柄の決算発表結果

• LULU：Lululemon Athletica Inc.（一般消費材（Consumer Cyclical）） Lululemonは、EPSが1.69ドルと市場予想の1.69ドルに一致し、売上高は25億ドルと予想の24.4億ドルを上回りました。通常取引では－0.86％でしたが、時間外取引では－9.42％と大きく下落しています。売上は予想を上回ったものの、米国事業の伸び悩みや今後の成長見通しに対して市場の評価は厳しかったようです。高価格帯の消費関連株では、売上が堅調でも成長鈍化への警戒が強まると、株価は大きく反応しやすい局面です。
• COO：The Cooper Companies, Inc.（ヘルスケア(Healthcare)） Cooper Companiesは、コンタクトレンズや女性医療関連製品を展開するヘルスケア企業です。添付図では売上高予想が10.5億ドルと表示されていますが、実績値は画面上では確認できません。通常取引では＋2.78％と上昇した一方、時間外取引では－0.69％と小幅に下落しました。この日はヘルスケア(Healthcare)全体が強く、同社株にもセクター買いの流れが及んだと考えられます。ただし、時間外では決算内容を慎重に見極める動きも出ています。
• BF.B：Brown-Forman Corporation（生活必需品(Consumer Defensive)） Brown-Formanは、EPSが0.12ドルと市場予想の0.324ドルを大きく下回りました。一方、売上高は9.12億ドルと予想の8.788億ドルを上回り、通常取引では＋2.79％、時間外取引でも＋0.79％と上昇しています。利益面は弱かったものの、売上が予想を上回ったことで、需要の底堅さが評価されたと考えられます。酒類関連は景気変動の影響を受けにくい面があり、生活必需品(Consumer Defensive)としての安定性も意識された一日でした。

主な経済ニュース

• 半導体から他業種へ資金がシフトし、Dow30が最高値を更新
  6月4日の米国株市場では、Dow30が大幅上昇して最高値を更新しました。一方でNASDAQは、BroadcomやMicronなど半導体株の下落に押されて小幅安となりました。Bloombergも「半導体から他の業種にシフト」と報じており、この日の本質は市場全体の弱さではなく、AI・半導体に集中していた資金がヘルスケア(Healthcare)、金融(Financial）、不動産(Real Estate）へ移ったことだと見ています。（Reuters：06/04）
• Broadcom急落でAI半導体株の期待値が再点検される
  BroadcomはAI関連収益への期待が高すぎた分、決算後の反応が厳しくなり、大きく下落しました。Reutersによると、同社株は一時3000億ドル超の時価総額を失う規模の下げとなり、AI相場の過熱感を示す象徴的な動きとなりました。AI需要そのものが崩れたというより、株価が将来成長を先に織り込みすぎた銘柄ほど利益確定売りが出やすくなっています。（Reuters：06/04）
• ヘルスケア株が市場を牽引し、出遅れ銘柄に買い戻し
  この日はUnitedHealth、Humana、Centeneなど医療保険関連株が大きく上昇し、ヘルスケア(Healthcare)が全セクター中で最も強い動きとなりました。AI・半導体株の急騰に比べ、医療保険株は政策リスクや医療費上昇懸念で出遅れていました。市場全体が崩れたのではなく、投資家が割安感や安定収益を持つ大型株へ資金を振り向けた一日だったと感じます。（Reuters：06/04）
• Blackstone上昇でプライベートクレジットへの関心が高まる
  Blackstoneは大きく上昇し、金融(Financial）セクターの上昇を象徴する銘柄となりました。Bloombergではプライベートクレジットに関する見出しも目立っており、銀行融資に代わる企業向け資金供給市場への関心が続いています。プライベートクレジット（銀行以外が企業へ直接融資する仕組み）は、金利環境や企業買収市場の回復と関係が深く、金融株を見るうえで重要なテーマになっています。（Bloomberg06/04）
• AIは半導体だけでなく資本集約型インフラ投資へ広がる
  BloombergではAnthropic社長のAI労働に関する見出しや、半導体メモリー、AI向けインフラ関連の見出しが並んでいました。AIはソフトウェアだけで完結せず、GPU、メモリー、電力、通信、冷却設備、データセンター建設を必要とする資本集約型（大きな設備投資が必要な産業）テーマです。この視点を入れると、半導体株の一時下落だけでAI相場を弱気に見るのは早いと感じます。（Bloomberg：06/04）
• 新規失業保険申請件数が予想を上回り、雇用の過熱感がやや低下
  新規失業保険申請件数は22.5万件となり、市場予想を上回りました。雇用市場はまだ大きく崩れていませんが、労働需給の過熱感は少しずつ和らいでいます。株式市場にとっては、景気減速への警戒とFRBの利下げ余地拡大という両面があります。翌日の雇用統計を前に、投資家は雇用環境の変化を慎重に見極める展開でした。（Reuters：06/04）
• 生産性と単位労働コストが下方修正され、インフレ圧力はやや緩和
  第1四半期の非農業部門生産性は＋0.3％へ下方修正され、単位労働コストも＋1.8％へ下方修正されました。生産性の鈍化は企業利益率にはやや不安材料ですが、労働コストの鈍化はインフレ圧力の低下につながります。FRBにとっては、景気と物価の両方を見ながら利下げ時期を判断する材料になります。（Reuters：06/04）
• 米イラン交渉への期待で原油が下落し、金は上昇
  Bloombergでは米イラン交渉に関する見出しが大きく扱われており、Reutersも中東情勢の緊張緩和期待が原油価格を押し下げたと報じています。WTI原油先物は3％超下落し、インフレ再燃への警戒がやや後退しました。一方で金先物は上昇しており、市場は地政学リスクへの備えを完全には外していません。株式市場にとっては、原油安が企業コスト面で安心材料になりました。（Reuters：06/04）
• ドル円は160円付近で推移し、円建て投資家には為替リスクが残る
  ドル円は160円付近で推移しました。米国金利が小幅に低下しても、日米金利差はなお大きく、円安圧力は残っています。ただし160円台は政府・日銀による為替介入への警戒感が強まりやすい水準です。円建てで米国株ETFや投資信託を保有する投資家にとっては、株価だけでなく為替の反転リスクも資産評価に大きく影響します。（Reuters：06/04）
• Lululemon下落で高価格帯消費の選別色が強まる
  Lululemonは決算後の時間外取引で大きく下落しました。売上高は市場予想を上回りましたが、通期見通しや米国需要への懸念が投資家心理を冷やしました。高価格帯の消費関連株では、売上が一定程度維持されても、成長鈍化や利益率低下には市場が厳しく反応します。米国消費は底堅い一方で、銘柄ごとの選別は強まっていると感じます。（Reuters：06/04）
• VIX指数は15台へ低下し、市場心理は落ち着きを維持
  VIX指数は15台まで低下しました。半導体株には大きな売りが出ましたが、S&P500とDow30は上昇しており、市場全体の不安心理は大きく高まっていません。むしろ投資家は、AI関連の過熱感を調整しながら、ヘルスケア、金融、不動産などへ資金を移している印象です。長期投資家としては、相場全体の崩れではなく、資金循環の変化として冷静に見たい一日でした。（Reuters：06/04）

経済指標発表予定

雇用統計など、以下の経済指標が発表される予定です。

主要銘柄の決算発表予定

6/5には主要銘柄の決算発表は予定されていません。

おわりに

米国株市場は、半導体株の利益確定売りが目立つ一方で、ヘルスケア、金融、不動産などへ資金が広がり、相場全体としては落ち着きを保った一日でした。AI関連の成長期待は続いていますが、株価が大きく上昇した銘柄ほど、投資家の期待値も高くなっています。こういう局面では、短期的な値動きだけでなく、市場の資金がどこへ移っているのかを冷静に見ることが大切だと感じます。

長期投資では、上がる日も下がる日もあります。私自身も一日の値動きに振り回されすぎず、米国企業全体の利益成長を確認しながら、市場に居続ける姿勢を大切にしたいと思っています。

それでは、今日も一日、明るく元気に笑顔で過ごしましょう。

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おことわり

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図表のレファレンス

• S&P500ヒートマップ：　finviz
• 主要3指数とドル円：　 Yahoo!Finance米国版 をカスタマイズ
• セクター別騰落率：　finviz
• 経済指標結果/予定：　investing.com日本語版
• 決算発表結果/予定：　investing.com日本語版
• 主要指数の動き　：　Yahoo!Finance米国版 をカスタマイズ
• 自分の米ドル建ポートフォリオ：　 Yahoo!Finance米国版 をカスタマイズ